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銅價(jià)月評(píng):銅價(jià)易漲難跌 價(jià)格重心或下移
時(shí)間:2023-02-01
2023年1月以來(lái),國(guó)內(nèi)銅價(jià)持續(xù)沖高,以長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅為代表,月初1#銅均價(jià)為65940元/噸,之后價(jià)格震蕩上揚(yáng)。截至1月20日,長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅均價(jià)為70120元/噸,價(jià)格較月初大漲4180元/噸,漲幅6.3%左右。
海外供應(yīng)端緊縮
近期國(guó)內(nèi)精銅供應(yīng)不及預(yù)期,且海外最近銅精礦干擾多。
秘魯局勢(shì)動(dòng)蕩,爆發(fā)抗議活動(dòng),干擾銅礦生產(chǎn)活動(dòng);智利銅礦安托法加斯塔2022年銅產(chǎn)量下降10%;第一量子公司公布全年銅礦產(chǎn)量下降5%,另外巴拿馬政府下令暫停其在該國(guó)的panama銅礦運(yùn)營(yíng);巴西唯一的冶煉廠Paranapanema申請(qǐng)破產(chǎn);韓國(guó)Onsan冶煉廠生產(chǎn)不正常;托克集團(tuán)將從LME注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)中提走大量銅。
海外供應(yīng)擾動(dòng)還是很大,市場(chǎng)擔(dān)憂LME銅供應(yīng)緊張,銅價(jià)仍然處于上漲趨勢(shì)中。
美元指數(shù)持續(xù)走軟
目前市場(chǎng)普遍押注美聯(lián)儲(chǔ)下月僅加息25個(gè)基點(diǎn),美元指數(shù)弱勢(shì)運(yùn)行,給銅價(jià)沖高提供機(jī)會(huì)。
去年12月美國(guó)CPI環(huán)比下降、同比漲幅收窄,市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年2月、3月加息總和的押注不到50個(gè)基點(diǎn),風(fēng)險(xiǎn)偏好升溫下美元指數(shù)持續(xù)走軟。此外,歐元區(qū)1月份投資者信心指數(shù)有所回升,市場(chǎng)預(yù)期歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退相對(duì)溫和。
美元對(duì)商品價(jià)格影響較大,主要原因是商品多以美元計(jì)價(jià)。
一般來(lái)說(shuō),當(dāng)美元貶值時(shí),商品價(jià)格往往會(huì)上漲,反之,當(dāng)美元上漲時(shí),由于購(gòu)買力降低而需求減少,商品價(jià)格會(huì)出現(xiàn)下降。
國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期改善
由于國(guó)內(nèi)放開(kāi)管控的速度超預(yù)期,因此市場(chǎng)預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)疫情快速過(guò)峰,疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)的主要沖擊將集中在春節(jié)前,春節(jié)后生產(chǎn)和消費(fèi)都會(huì)出現(xiàn)一波較快的超季節(jié)性反彈。
當(dāng)然疫情本身不會(huì)完全消失,只是在第一波后對(duì)于經(jīng)濟(jì)的沖擊將會(huì)顯著減小。
在疫情放開(kāi)的初期,以及春節(jié)淡季疊加之下,市場(chǎng)整體需求可能會(huì)有疲軟,隨著生產(chǎn)逐步回歸正軌,市場(chǎng)信心修復(fù),銅、鋁等金屬的消費(fèi)可能會(huì)有更好的表現(xiàn)。
此外,近期相關(guān)的產(chǎn)業(yè)扶持政策,包括相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)在達(dá)沃斯論壇關(guān)于地產(chǎn)支柱性產(chǎn)業(yè)的發(fā)言都對(duì)市場(chǎng)信心帶來(lái)較大的提振。
預(yù)計(jì)今年國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)仍將是工作的重中之重,各項(xiàng)政策將會(huì)進(jìn)一步加碼,汽車、新能源、基建等國(guó)家支持的各重大領(lǐng)域的投資也將提速,2023年將成為實(shí)物工作的兌現(xiàn)期。
淡季壘庫(kù)屬正常現(xiàn)象
截至到1月20日,全球銅顯性庫(kù)存比上周增加7.2萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存增加6.11萬(wàn)噸,保稅區(qū)銅庫(kù)存增加1.68萬(wàn)噸,LME銅庫(kù)存下降2250噸。
內(nèi)外基本面差異大,進(jìn)口虧損高達(dá)1600元/噸,冶煉廠積極出口,但是物流問(wèn)題無(wú)法解決,因此出口量不大,庫(kù)存大多數(shù)壘在境內(nèi)。
雖然目前消費(fèi)比較弱,但是淡季壘庫(kù)是正常的季節(jié)性現(xiàn)象,無(wú)法證偽節(jié)后消費(fèi)復(fù)蘇的邏輯。
預(yù)測(cè)
最近銅價(jià)上漲的邏輯來(lái)自于宏觀預(yù)期的修復(fù),國(guó)內(nèi)疫情快速過(guò)峰,市場(chǎng)對(duì)需求復(fù)蘇的預(yù)期強(qiáng),預(yù)計(jì)春節(jié)后消費(fèi)會(huì)有一波超季節(jié)性的修復(fù)。
雖然目前國(guó)內(nèi)消費(fèi)比較弱,但是淡季壘庫(kù)是正常的季節(jié)性現(xiàn)象,本身不對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成利空。
從銅的基本面來(lái)看,海外供應(yīng)端不景氣,礦端和冶煉端都存在干擾,LME注銷倉(cāng)單不斷上升的情況下,市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂非常強(qiáng)。
總體來(lái)看,短期銅價(jià)處于易漲難跌的狀態(tài),但由于已經(jīng)積累了大量的漲幅,預(yù)計(jì)價(jià)格重心或下移,存在探底的可能,建議謹(jǐn)慎操作。
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